Thi truong M&A : Kenh..

TS Nguyễn Đình Cung - Trưởng Ban Nghiên cứu chính sách kinh tế vĩ mô, Viện Nghiên cứu Quản lý kinh tế trung ương khẳng định, đối với DN Việt Nam, nếu thực sự cởi mở, chủ động thì đây sẽ là kênh huy động vốn quan trọng, giúp DN vượt qua giai đoạn khó khăn.

- Thưa ông, nhiều ý kiến cho rằng hoạt động mua bán, sáp nhập DN đang trở thành ưu tiên lớn của các nhà đầu tư nước ngoài trong thời gian sắp tới. Đánh giá của ông như thế nào về ý kiến này?

TS Nguyễn Đình Cung - Trưởng Ban Nghiên cứu chính sách kinh tế vĩ mô, Viện Nghiên cứu Quản lý kinh tế trung ương

- Như ông vừa nói là hoạt động này mới bắt đầu trong vòng 2 năm trở lại đây, vậy liệu khung khổ pháp lý đã đủ?

Nhu cầu của một nhà đầu tư thường lớn, thậm chí muốn được tự do hoàn toàn trong nhiều lĩnh vực. Tuy nhiên, luật pháp lại có những ràng buộc, hạn chế nhất định đòi hỏi nhà đầu tư phải tuân thủ.

Trong lĩnh vực mua bán, sáp nhập DN, luật pháp Việt Nam có những ràng buộc như: nhà đầu tư nước ngoài mua chứng khoán trên thị trường chứng khoán Việt Nam không được vượt quá 49%, một số ngành khác như ngân hàng không được vượt quá 30%; những DN cổ phần hoá thì Nhà nước với tư cách là chủ sở hữu sẽ bán cho nhà đầu tư nước ngoài một lượng nhất định tuỳ từng trường hợp cụ thể; đối với một số ngành đặc thù thì các luật chuyên ngành cũng đưa ra những quy định hạn chế sự tham gia của nhà đầu tư nước ngoài... Tuy nhiên, mọi hạn chế cũng như các trình tự thủ tục của hoạt động này đã được quy định rõ ràng, đầy đủ trong Luật DN (như thay đổi thành viên, cổ đông sáng lập...).

- Trong thực tế, hoạt động đầu tư góp vốn mua cổ phần của  DN nước ngoài tại DN Việt Nam có gặp khó khăn gì không, thưa ông?

Tất nhiên là trong thực tế, hoạt động này cũng gặp những vướng mắc do cách hiểu không thống nhất. Nhiều địa phương coi hoạt động này như là một dạng thuộc điều chỉnh của Luật Đầu tư 2005, phải tuân thủ theo thủ tục đầu tư là có dự án, cơ quan nhà nước có thẩm quyền chấp thuận... Trong khi đó, Nghị định 139 đã quy định rõ, hoạt động góp vốn mua cổ phần thuộc phạm vi điều chỉnh của Luật DN 2005, mọi thay đổi theo trình tự thủ tục đã được quy định tại Nghị định 88 chứ không phải theo Nghị định 108.

- Có nhận định cho rằng hoạt động đầu tư góp vốn mua cổ phần của DN nước ngoài tại DN Việt Nam đang được xem như là một chiến lược mang tính sống còn đối với các DN Việt Nam đang gặp khó khăn. Ông có bình luận gì về nhận định nêu trên?

Trong bối cảnh hiện nay, khi lãi suất tín dụng đang cao thì đây là một kênh giúp DN Việt Nam huy động vốn cho duy trì và mở rộng sản xuất để vượt qua giai đoạn khó khăn này. Tuy nhiên, cũng phải khẳng định rằng, hiệu quả của kênh huy động này cũng phụ thuộc nhiều vào việc DN Việt Nam có tìm được đối tác nghiêm túc, có thể mang lại giá trị gia tăng mới cho họ như vốn, công nghệ, quản lý và đặc biệt là thị trường tiêu thụ hay không. Bên cạnh đó, chính sách nhà nước cũng rất nên khuyến khích khu vực kinh tế trong nước, nhất là DNNVV tích cực, chủ động tham gia vào hoạt động M&A. Để hỗ trợ cho hoạt động này phát triển, nhà nước có thể tạo sự thông thoáng, nhanh nhạy trong đăng ký lại, giới thiệu và giúp DN tìm hiểu các đối tác.

- Xin cảm ơn ông.